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赛轮轮胎股票怎么样:单季度净利创历史新高 新建项目保障持续成长!

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-10-16 浏览次数:9
核心提示:事件:2020 年10 月14 日,公司公布2020 年3 年度报告,2020 三季度,公司实现营业收入111.63 亿元,同比下降1.45%,归母净利润1
事件:2020 年10 月14 日,公司公布2020 年3 年度报告,2020 三季度,公司实现营业收入111.63 亿元,同比下降1.45%,归母净利润11.73 亿元,同比增长23.4%,扣非归母净利润11.59 亿元,同比增长24.11%。
点评:
单季度净利创历史新高2020 年3 季度,公司实现营业收入43.65 亿元,同比增长3%,实现归母净利润5.53 亿元,同比增长25%,创下公司单季度净利润新高!公司前三季度11.73 亿元净利润,已经与2019 年全年净利润相当。从公司的产销情况来看,2020 年3 季度,公司产量1161 万条,同比增长17%,销售1213 万条,同比增长17%,产销率超过100%,公司产品持续处于供不应求的状态,销售情况良好。从销售价格来看,公司轮胎产品平均售价同比下降6.17%,而主要原材料天然橡胶、合成橡胶、钢帘线等同比下降14.23%,这也使得公司毛利率较去年同期增加3 个百分点至27.73%,净利率提升至10.63%!
新建项目恢复正常,保障持续成长。从公司投资活动现金流来看,2020 年3 季度,公司投资活动净现金流支出6.83 亿元,相较于2020 年1 季度、2 季度,公司投资活动净现金流支出仅为1.15 亿和2.28 亿,公司的新项目建设逐渐从疫情影响中恢复。2020 年,公司主要的新建项目为越南三期240 万条/年全钢胎合资项目和沈阳300 万条/年全钢胎项目,越南3 期虽然于年初投产,但由于部分设备调试受到疫情影响专家无法到现场调试,使得投产放量有所放缓。随着设备调试完成,越南3 期将从2020 年3 季度逐步放量,值得注意的是,全钢胎不受美国本次双反调查的影响。而沈阳300 万条/年全钢胎项目,按照公司公告,从今年2 月开始建设,建设周期24 个月,但也受制于1 季度国内疫情的影响,建设进度有所受限,随着国内疫情得到有效的控制,公司沈阳300 万条/年全钢胎建设恢复,随着越南3 期产能逐步释放以及国内沈阳300 万条/年全钢胎投产,公司将持续保持高速增长!
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年营业收入分别达到170.84、190.66、228 亿元,同比增长12.94%、11.6%、19.62%,归属母公司股东的净利润分别为14.19、17.47、21.41 亿元,同比增长18.81%、23.04%、22.6%,2020-2022 年摊薄EPS 分别达到0.53 元,0.65 元和0.79 元。对应2020 年的PE 为9 倍,给予买入评级。
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