标王 热搜: 今日股市行情  明日股市预测  最新股市消息  股票大盘走势  个股推荐 
 
当前位置: 首页 » 今日股市行情 » 今日股市行情 » 正文

应急转债370527投资价值分析

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-04-11 浏览次数:78
核心提示:应急转债今日申购,AA+级,发行规模8.19亿元,无担保,无网下,票面利率13.1%(前五年:0.3%、0.5%、1%、1.5%、1.8%;赎回价108),
应急转债今日申购,AA+级,发行规模8.19亿元,无担保,无网下,票面利率13.1%(前五年:0.3%、0.5%、1%、1.5%、1.8%;赎回价108),目前转股价值103.82元。
转债条款
本次发行可转债规模约8.2亿元,规模不大但题材稀缺,流动性估计较好。债期限6年,票面利率合计13.1%,这个票面给的还可以。下修条款15/30、85%,下修条款略有严苛;赎回条款15/30、130%,有条件回售条款30、70%还算中规中矩。
应急装备产业稀缺标的,先发优势明显,市场空间广阔
中国应急是国内应急装备行业龙头。公司专注于应急交通工程装备产品的研发、生产与销售(营收占比多年保持85%以上),其下游客户多为军方、政府、大型工程建设和机械制造企业。2018年公司营收、净利润保持上升态势,增速在5.7%左右;公司应急产品平均毛利率维持在25%左右。公司长期看点在于:1、所处应急产业属朝阳产业,受国情影响防灾减灾、抢险需求庞大,且相关产业政策持续密集落地;2、位列优质赛道,在资质、技术、市场等方面拥有先发优势;3、中船重工旗下众多优质资源与业务有望得到逐步整合,产生更多协同效应。
正股估值偏高、股价弹性较强,军民融合是核心催化剂
中国应急当前股价9.37元,EPS TTM为0.17元,对应PE TTM为54.3x,处于自身历史高位。参考招股说明书等材料,我们选取华铁应急(PE TTM为36.0x)作为可比公司,中国应急估值可能略高。我们认为,该PE水平与应急基本面匹配程度不高。该股当前100周年化波动率为65.93%,Beta系数为1.60,股价弹性较强;截至2019Q4,机构投资者持仓占比为2.47%,关注度一般。此外,军民融合是其核心概念,也是重要的催化剂。
央企背景、实力强劲,信用风险不高;但原材料价格波动风险值得关注
公司股权结构较为集中,第一大股东中船重工持股47.64%,实控人为国资委,前十大股东持股共计73.11%(截至19Q3)。目前无大股东质押,同时近期也无解禁计划,股价压力较小。信用方面,该公司为央企背景,基本面稳健且实力强劲,不存在违约风险。但可能需要关注:1、原材料钢铁的价格波动可能造成给业绩带来一定影响;2、陆军装备改革正在进行,公司应收账款比例上升,或对资金周转带来一定压力。
申购建议
股价方面,中国应急股价在9.3元左右,处于近两年的中位附近。从估值来看,公司收盘价对应PE为53.8倍,在近年的相对高位,对应PB为3.9倍,在近两年的低位水平,股价有一定的安全边际。发行人评级AA+,估算债底价值约92.3元,债底保护较强;转股价值约104.5元,建议积极申购。

 
 
[ 今日股市行情搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 

 
推荐图文
推荐今日股市行情
点击排行